Привилегированные акции — это особый вид эмиссионных ценных бумаг, которые, в отличие от обыкновенных акций, обладают особыми правами, но также имеют ряд специфических ограничений.
Привилегированные акции являются распространенным финансовым инструментом в России и в мире. Они позволяют владельцу получать гарантированный доход исходя из ставок дивидендов, предлагаемых эмитентом ценных бумаг. Кроме того, в некоторых случаях владелец таких акций может влиять на стратегию развития компании.
Преимущества привилегированных акций
Привилегированные акции имеют ряд преимуществ для инвестора по сравнению с обыкновенными ценными бумагами:
- Во-первых, владельцу привилегированных акций почти всегда гарантирован некоторый доход. То есть привилегированные акции приносят фиксированный доход, в отличие от обыкновенных акций, дивиденды по которым зависят от прибыли корпорации. Однако дивиденды не выплачиваются, если компания понесла убытки в течение отчетного периода.
- Во-вторых, средства на выплату дивидендов закрепляются за владельцами указанных ценных бумаг в приоритетном порядке. То есть держатели привилегированных акций также имеют право на получение части собственности корпорации в случае ее ликвидации до ее раздела между другими собственниками.
- В-третьих, дивиденды по привилегированным акциям обычно устанавливаются в размере полной суммы чистой прибыли.
Кроме того, данные акционеры могут иметь дополнительные права, предусмотренные учредительными документами общества. Например, они могут при определенных условиях конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные акции.
Недостатки привилегированных акций
Есть и недостатки владения привилегированными акциями:
- Компания-эмитент может потребовать возврата акций акционера без объяснения причин, полностью возместив ущерб с процентами.
- Привилегированные акции часто не дают права голоса. Иными словами, обладатели привилегированных прав лишаются права голоса и, следовательно, лишаются возможности участвовать в процессе управления акционерным обществом и принимать важные для общества решения.
- Фиксированный дивиденд. Зачастую размер дивидендов указывается при выпуске ценных бумаг данного вида и не зависит от размера прибыли компании, что при увеличении доходности предполагает пропорциональное снижение доходности этих ценных бумаг.
Чем привилегированные акции отличаются от обыкновенных акций
Само название «привилегированные» акции говорит о том, что такие акции предоставляют дополнительные возможности и права, так сказать, особый статус. Как правило, такие льготы включают выплату гарантированных дивидендов. То есть владелец привилегированных акций будет получать выплаты вне зависимости от того, как поживают акционеры: корпорация получает прибыль или убытки.
Также, в отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции дают вам право на получение части активов компании после ее ликвидации. То есть привилегированный акционер получит от корпорации заранее определенную сумму.
За такие льготы владелец привилегированных акций лишается возможности участвовать в голосовании и влиять на решения акционерного общества. Таким образом, владелец таких акций является, так сказать, неактивным инвестором, а не совладельцем бизнеса, чего нельзя сказать о владельцах обыкновенных акций.
Однако в некоторых случаях привилегии могут подразумевать справедливое влияние на дела компании. При этом уставом АО установлено соотношение голосов владельцев обыкновенных и привилегированных акций, например, 1:2. Вот и получается, что владелец привилегированной акции имеет два голоса.
Определенные случаи предоставляют право влиять на дела компании и участвовать в собраниях тем собственникам, которые не могут голосовать. Эти случаи также предусмотрены законом для защиты интересов собственников. Таким образом, владельцы всех акций, выпущенных обществом, могут влиять на решения, связанные с ликвидацией или реорганизацией общества.
Также есть вопросы, связанные с акционерами, которые не могут быть решены без их участия. Например, на счет уменьшения гарантированных дивидендов. Если АО не в состоянии выплатить гарантированные дивиденды, то привилегированный акционер получает полное право участвовать в собраниях общества по всем вопросам.
Также стоит отметить, что привилегированные акции могут быть конвертируемыми и кумулятивными.
Права владельцев привилегированных акций
Владельцы привилегированных ценных бумаг вместе с основными акционерами получают долю в уставном капитале общества, имеют право на участие в общих собраниях. Несмотря на то, что держатель таких ценных бумаг не имеет права голоса, он может участвовать в собраниях акционеров, претендовать на часть имущества при ликвидации организации.
Право голоса
Как правило, держатели привилегированных акций не могут голосовать. Исключением могут быть случаи, когда решения, принимаемые в ходе соответствующих переговоров, затрагивают личные интересы владельцев ценных бумаг. В частности, если в повестку дня собрания включены вопросы особой важности, право голоса имеют владельцы привилегированных акций. Это могут быть вопросы, отражающие порядок возможной реорганизации общества или ликвидации общества, вопросы, связанные с внесением изменений в устав, вопросы, связанные с правами владельцев привилегированных акций или, например, с выплатой дивидендов.
Типы привилегированных акций
Привилегированные акции делятся на классы с разным объемом прав. Согласно Закону Российской Федерации «Об акционерных обществах», в основном существует два основных вида привилегированных акций: кумулятивные и конвертируемые.
Дивиденды по кумулятивным привилегированным акциям могут не выплачиваться в течение обычных информационных периодов по решению общего собрания акционеров, если прибыль отсутствует, или она полностью направлена на развитие общества.
При этом обязанность по выплате недополученного дохода сохраняется. Дивиденды начисляются и выплачиваются после стабилизации финансового положения акционерного общества. То есть особенностью кумулятивных привилегированных акций является накопление дивидендов. Владельцы кумулятивных привилегированных акций имеют право накапливать невыплаченные дивиденды, начислять и выплачивать их в периоде, следующем за пропущенным периодом. В этом случае дивиденды не подлежат периодической выплате.
Владелец кумулятивной акции приобретает право голоса на собрании акционеров за период, в течение которого он не получал дивиденды, и утрачивает его после выплаты дивидендов.
Конвертируемые привилегированные акции могут быть обменены владельцем акций в течение установленного срока на обыкновенные акции или другие виды привилегированных акций. При выпуске указанных ценных бумаг определяются курс, пропорциональность и период обмена.
Существуют также следующие типы привилегированных акций:
- некумулятивные, то есть невыплаченные дивиденды не прибавляются к дивидендам следующих лет;
- необращенные, которые не могут изменить свое состояние;
- с участием, дающие владельцам этих акций право на получение дополнительных дивидендов сверх предусмотренных.
Что такое привилегированные акции в России
Ситуация такова, что большинство привилегированных акций стоят меньше, чем обыкновенные. Разница в цене обусловлена сразу несколькими факторами:
- Высокие объемы торгов. Ликвидность — это характеристика привилегированных акций, которая естественным образом снижает их цену. По закону их количество не может превышать 25% от общего количества акций компании.
- Усиление контроля путем покупки обыкновенных акций. Когда люди хотят участвовать в управлении компанией, они покупают обыкновенные акции, и это ускоряет их стоимость. Даже крупные миноритарные акционеры иногда вынуждены прибегать к этому для повышения уровня контроля.
- Доступность для россиян. Иностранным инвесторам купить наши привилегии проблематично: они обычно не торгуются на Лондонской и Нью-Йоркской биржах, не входят в известный индекс FTSE Russia IOB. В исключительных случаях они могут быть включены в иностранные фонды или структурированные продукты.
В последние годы ситуация стала меняться: благодаря индивидуальным инвестиционным счетам на фондовый рынок Российской Федерации пришло большое количество частных инвесторов, покупающих преференции, которые за счет заметной разницы цен показали повышенную доходность по дивидендам. В связи с этим диапазон цен сократился.
Какие акции покупать
Выяснив, что дают привилегированные акции инвестору, пора переходить к деталям. Это хорошая возможность для долгосрочной и среднесрочной прибыли из-за большой разницы в стоимости обыкновенных и привилегированных акций. На данный момент последние несколько недооценены рынком.
Вы можете получить доход от разницы в цене между АП и АО, если откроете парную сделку: вы одновременно покупаете АП и продаете АО одной компании. Но ценных бумаг, подходящих для этой цели, на российском фондовом рынке довольно много. Для большинства эмитентов парные скидки уже доведены до справедливого уровня.
Если вы задаетесь вопросом, какие акции покупать, привилегированные или обыкновенные, то однозначного ответа нет, все зависит от индивидуальных обстоятельств. Например, обыкновенные акции могут расти намного эффективнее благодаря увеличению ликвидности, если существуют правильные положительные факторы. Однако особенность привилегированных акций заключается в том, что при наличии дисконта не менее 1,15 АП по отношению к акционерным обществам их долгосрочная доходность может быть значительно выше. Это связано с более высокой доходностью дивидендов и реинвестиционными выплатами.
Выводы
Преимущества привилегированных акций заключаются в праве акционера:
- получать фиксированную ренту или ренту в виде процента от стоимости акций, или определенную денежную сумму, которая выплачивается независимо от результатов деятельности акционерного общества;
- получать дивиденды первыми;
- принимать преимущественное участие до выполнения требований кредиторов при распределении имущества, оставшегося в акционерном обществе на момент его ликвидации;
- претендовать на дополнительную выплату, если сумма дивидендов, выплаченных по обыкновенным акциям, превышает сумму дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям.
Имейте в виду, что если вы хотите инвестировать в долгосрочные инвестиции, то способ покупки привилегированных акций является наиболее подходящим.
Загрузка...