ВЭБ.РФ по запросу «Известий» впервые раскрыл отраслевую структуру вложений в пенсионные накопления 38 млн россиян. Половина всего укрупненного портфеля приходится на корпоративные облигации и составляет более 1 трлн руб. Большая часть денег будущих пенсионеров вкладывается в бумаги компаний транспортной и дорожно-строительной отрасли, нефтегазового сектора, электроэнергетики и финансового сектора. Однако по итогам 2021 года доходность расширенного портфеля впервые с 2014 года оказалась ниже инфляции, составив 4,66%. В ВЭБе это объясняют переоценкой облигаций из-за высокого роста цен. Эксперты согласны с этой интерпретацией,прогнозируя, что рентабельность государственного администратора будет близка к среднерыночной.
Пенсии вышли на рынок
По умолчанию ВЭБ управляет пенсионными накоплениями граждан, не выбравших частную управляющую компанию или негосударственный пенсионный фонд (так называемые молчаливые люди). С 2014 года все отчисления в пенсионные накопления заморожены и полностью идут на страховую часть пенсии.
Госкорпорация по запросу «Известий» раскрыла текущую структуру вложений в пенсионные накопления «молчунов». Значительная часть средств инвестируется в корпоративные облигации. Его общий объем в 2021 году впервые превысил 1 трлн рублей и достиг 50% укрупненного портфеля (общий размер портфеля — 1,96 трлн). Остальные средства вложены в государственные облигации и депозиты.
Почти 85% инвестиций были сделаны в реальный сектор, а именно:
— 37,67% — в транспортной и дорожно-строительной отрасли;
— 15,96% — в нефтегазовой отрасли;
— 14,79% — в электроэнергетике;
— 5,68% — в жилищно-ипотечном секторе;
— 2,28% — на прочую инфраструктуру;
— 8,29% — в других отраслях.
15,33% вложений было осуществлено в финансовый сектор, то есть в ценные бумаги российских банков и международных финансовых организаций. Всего ВЭБу принадлежат облигации 44 эмитентов. Их имена не разглашаются, однако начальник отдела управления трестом ВЭБ Александр Попов в беседе с «Известиями» отметил рост доли инвестиций в экономику и инфраструктуру города. В частности, госкорпорация купила облигации у компании, специализирующейся на проектном финансировании ДОМ.РФ, и зеленые облигации Москвы.
Согласно отчету ВЭБ, за 2021 год доходность расширенного инвестиционного портфеля составила 4,66% при инфляции 8,39%. Так, в прошлом году госкорпорация заработала на «молчунах» почти 88,9 млрд рублей против 124 млрд в 2020 году. Рентабельность в 2021 году оказалась самой низкой с 2014 года. В предыдущие три года она составляла в среднем 6,73%.
По итогам 2021 года ВЭБ может проиграть НПФ по прибыли. Фонды еще не публиковали финансовую отчетность за прошлый год, но за девять месяцев средняя доходность инвестиций НПФ пенсионных фондов составила 5,5% в год, согласно статистике ЦБ. «Известия» направили запросы в крупнейшие НПФ.
Основной причиной плохих результатов в госкорпорации назвали переоценку облигаций.
— Основная причина — рост инфляции и, соответственно, рост доходности на рынке. Однако это всегда приводит к падению стоимости облигаций. Так что наши 60% портфеля, которые ежедневно переоцениваются, конечно же, обесценились. И это снижение «съело» часть купонного дохода, — пояснил Александр Попов.
В нормативных документах не прописана обязанность ВЭБа обеспечивать доходность выше инфляции, но эта цель указана в числе внутренних показателей эффективности, сообщил представитель госкорпорации. При этом накопленная доходность расширенного портфеля превысила накопленную инфляцию с 2010 года примерно на 20%, подчеркнул он.
Во всем виновата инфляция
Доля корпоративных облигаций в портфеле за год увеличилась с 46% до более чем 50%, а доля государственных ценных бумаг (ОФЗ и ГКО) снизилась с 35 до 25%, сообщил Александр Попов. Кроме того, он заявил о высоком интересе к государственным облигациям в 2024 году, поскольку их доходность «сейчас находится на очень привлекательных уровнях».
По его словам, в условиях неопределенности с реформой накопительных пенсий говорить о расширении списка приемлемых для ВЭБа инвестиционных инструментов пока преждевременно. Теперь госкорпорации могут инвестировать в государственные ценные бумаги, облигации российских компаний и международных финансовых организаций, а также в рублевые и валютные депозиты. При этом высокорисковые вложения, например, в акции, для управляющего государственными пенсиями запрещены.
— Пока в расширенном портфеле достаточно действующих инструментов. Инвестиционная политика в отношении портфеля государственных ценных бумаг может быть скорректирована. Причина в том, что в последнее время размещается очень мало бумаг с госгарантиями», — добавил Александр Попов.
Доходность 4,66% за год — это «неплохо», она будет близка к среднерыночной, прогнозирует заместитель генерального директора «Газпромбанк Управление Активами» Вадим Сосков. Двукратное увеличение ключевой ставки (с 4,25 до 8,5%) в течение 2024 года сильно повлияло на стоимость бумаг, объяснив падение доходности на рынке в целом. Увеличение доли корпоративных облигаций в портфеле ВЭБа, попадающих в «голубые фишки», аналитик назвал ожидаемым, поскольку эти бумаги давали несколько более высокую доходность, чем ОФЗ.
В последние годы произошло резкое падение доли акций в портфелях обязательных пенсионных накоплений НПФ примерно с 28% в 2007 году до 7% в 2020 году, отмечает профессор Школы финансов экономического факультета Александр Абрамов наук наук в Высшей школе экономики при Национальном исследовательском университете, рассказал он «Известиям». Более существенно увеличилась доля корпоративных облигаций и государственных ценных бумаг, уточнил он.
— В 2021 году на фоне резкого повышения ключевой ставки Банком России большинство облигаций в портфелях НПФ стали нерентабельными или даже убыточными. Можно сказать, что средства попали в инвестиционную ловушку», — пояснил эксперт.
По их расчетам, для всех портфелей пенсионных накоплений НПФ за период 2005-2020 гг разница между инвестициями и реальной доходностью составила 1,1 п.п.
Загрузка...